Резкое ужесточение денежной политики Банка России, который довел процентную ставку до максимума более чем за 20 лет, отправило в штопор рынок российского государственного долга.
Цены облигаций федерального займа (ОФЗ), которые Минфин выпускает, чтобы занимать деньги для бюджета, в понедельник опустились до минимумов за последние 15 лет.
Индекс RGBI, который отслеживает котировки ОФЗ на Московской бирже, по состоянию на 15:43 мск просел до 97,33 пункта — самой низкой отметки с 2009 года. С начала года индекс обвалился почти на 20% и последовательно пробил минимумы первых недель войны и кризиса 2014 года.
Распродажи ОФЗ усилились после заседания ЦБ в пятницу, отмечает аналитик БКС Дмитрий Бабин: ссылаясь на угрозу инфляции, регулятор восьмой раз подряд повысил ключевую ставку — до 21% годовых, а также предупредил, что на декабрьском заседании может довести ее до 23%.
В результате ставки по долговым бумагам правительства РФ также подскочили: если летом прошлого года Минфин мог занимать для бюджета под 10% годовых, то теперь доходности ОФЗ превышают 20%.
Это «усложняет жизнь Минфину», которому приходится тратить все больше на выплаты процентов по облигациям, констатирует инвестбанкир Евгений Коган: в следующем году обслуживание госдолга обойдется казне в 3,2 триллиона рублей — на 40% больше, чем в текущем году. При этом реальные траты могут оказаться еще выше: бюджет верстали из расчета на среднюю ключевую ставку на уровне 15%, напоминает Коган.
С высокими процентными ставками экономике и бюджету придется жить долго. Среднее значение ключевой ставки ЦБ вряд ли опустится ниже 20% в следующем году, предупреждает аналитик Росбанка Евгений Кошелев: правительство планирует продолжать наращивать военные расходы, заливая деньги в оборонные заводы и раздавая щедрые бонусы контрактникам.
Это создает в экономике навес денежной массы. И ЦБ повышением ставки пытается «запереть эти излишки» в банках, отмечает аналитик «Финама» Александр Потавин. Пока ставки высокие, и люди, и компании отправляют рубли на депозиты, поясняет он. Если же эти деньги хлынут в потребление, экономика может столкнуться с новым всплеском инфляции, предупреждает Потавин.
По номинальному уровню ставки Россия уже обогнала государства Африки и страны-банкроты: текущая ставка ЦБ РФ выше, чем в Замбии (13,5%), Гамбии (17%), Пакистане (17,5%) и Анголе (19,5%) Глава ВТБ Андрей Костин не исключил, что ставка может дойти и до 25% — уровня, с которым президент Владимир Путин начинал первый срок в 2000 году.
