Профессиональные успехи российских государственных финансистов и лично Эльвиры Набиуллиной признаны, кажется, уже повсюду. В рейтинге Politico за 2023-й она идет первым номером в номинации «disrupters» («разрушители») как «the top technocrat keeping Russian President Vladimir Putin’s war machine humming» («главная технократка, поддерживающая работу путинской военной машины»).
Таков всемирный консенсус, сложившийся под впечатлением живучести российских финансов в атмосфере бойкотов и растущих военных трат. Тем интереснее, что, формально говоря, деятельность российского Центробанка под ее руководством выглядит малоуспешной. По крайней мере, в последние год-полтора.
Банкиры-мечтатели
Главная задача Банка России — недопущение высокой инфляции. Годовой рост индекса потребительских цен, по понятиям ЦБ, должен колебаться около 4%. Центробанк торжественно называет этот уровень «целью» и во всех своих документах всегда прогнозирует достижение российской экономикой этой «цели» в течение максимум ближайшего года.
В 2022-м, по случаю начала войны, от «цели» ненадолго отвлеклись ради более срочных дел. И инфляция в том году взлетела до 11,9%. Но уже в апреле 2023-го ЦБ запланировал, что рост цен к концу того года составит всего 4,5–6,5%, а уж в 2024-м инфляция беспрекословно вернется к «цели».
План не выполнен. В 2023-м потребительские цены выросли на 7,4% (официально). Но надежды хотя бы на нынешний год не оставляли государственных банкиров вплоть до весны. Лишь три с половиной месяца назад ЦБ чуточку отодвинул от идеала свой прогноз на 2024-й: 4,3-4,8%.
Эти цифры, кстати, и сейчас в силе. Они будут пересочинены лишь в конце этого месяца на очередной сходке начальников Центробанка. И их прогноз, как они обещают, «будет значимо уточнен», т. е. резко повышен.
Да уж пора. В начале июля фактическая инфляция (в годовом сопоставлении) достигла уже добрых 9,2%. А инфляция SAAR (т. е. в пересчете на год вперед с коррекцией на сезонность) составила в нынешнем мае 10,5%, в июне — 11%, а дальше, как шутливо предсказывает телеграм-канал MMI, «не удивимся, если к заседанию ЦБ 26.07 июльская инфляция будет вырисовываться 15-20% SAAR…»
На этом заседании ждут отчаянных антиинфляционных мер — в виде повышения ставки с нынешнего, крайне высокого уровня (16%) до уровня еще более высокого (17-18%). Но, представьте, четырехпроцентную мечту никто и не думает отменять. Хотя серия прошлогодних повышений ставки не помогла и новые ее повышения чуда не сотворят, но ритуал возвращения к «цели» соблюдается самым аккуратным образом.
Ошибочный опыт
Не только анонимные эксперты, которых отобрал Центробанк, но и еще и околоправительственный ЦМАКП, и Минэкономразвития, — весь хор казенных экономических чиновников продолжает «прогнозировать» четырехпроцентную инфляцию в 2025-м и сохранение таковой в 2026-м и 2027-м.
А опрошенные в июле экономические акторы полагают, что инфляция в горизонте ближайшего года будет еще больше ускоряться, а сотрудники того же ЦМАКПа не в порядке прогнозов, а просто размышляя над происходящим, допускают девятипроцентный рост потребительских цен в 2024-м.
Получается вроде бы странно. Путинские финансисты год за годом повторяют свое несбывающееся четырехпроцентное пророчество, безуспешно пускают в ход весь доверенный им инструментарий и не несут никакой кары за очередной прокол. Словно бы так и надо.
Но их логика понятна. В какой-то мере ее разделяет и их хозяин.
Эльвиру Набиуллину поставили начальницей ЦБ в 2013-м. Она унаследовала довольно богатый уже к тому времени опыт побед и поражений в схватках с инфляцией.
После дефолта 1998 года цены пару лет росли стремительно, но потом притормозили, и большую часть первого десятилетия XXI века инфляционные темпы колебались около 10% в год. А в 2011-м — 2013-м они снизились даже до 6% с небольшим.
Первое вторжение в Украину (2014-2015) и первая волна санкций совпали с сильнейшим падением нефтяных цен. Рубль обвалился, импорт упал, и инфляция подскочила до 12% годовых. Глава ЦБ, видимо, сделала из своего тогдашнего опыта ошибочный вывод, что трудные времена довольно быстро проходят.
Простой секрет незабываемой гармонии
Настало пятилетие, которое Набиуллина наверняка вспоминает как эпоху господства правильных финансовых идей. С 2016-го по 2020-й инфляция в среднем как раз и составляла 4%. В эти годы «цель» была не мечтой, не планом, а реальностью. И она председательствовала.
В 2021-м по следам эпидемии ковида инфляция подскочила. Ее бы довольно быстро придушили, но в 2022-м началась вторая война против Украины. И ее последствия на финансовом фронте не шли ни в какое сравнение с отзвуками первой.
Просто сравним размеры государственных трат. В только что закончившемся первом полугодии 2024-го расходы федерального бюджета (18 трлн руб) были в 1,71 раза больше, чем федеральные расходы тремя годами раньше — в первом полугодии последнего мирного 2021-го (10,5 трлн руб).
А если отступить на три года и сравнить первые шесть месяцев 2021-го с тратами за тот же отрезок 2018-го (7,7 трлн руб), то окажется, что за тогдашнюю мирную трехлетку федеральные расходы выросли гораздо скромнее — всего в 1,36 раза. Надо ли удивляться нынешнему всплеску цен? Взлеты госрасходов и инфляция всегда идут рука об руку.
И совсем уж для полной ясности посмотрим, как было с государственными тратами накануне и сразу после первой войны против Украины (2014-2015).
В последнем тогдашнем предвоенном году, 2013-м, федеральные расходы составили 13,3 трлн руб, а три года спустя, в 2016-м они выросли до 16,4 трлн руб, т. е. всего в 1,23 раза. Вот вам и объяснение, почему инфляция, начиная с 2016-го, была самой низкой в постсоветской истории. В экономику в тот раз даже и близко не закачивали столько денег, сколько сейчас.
Нащупать средний путь
Набиуллину новым фокусам не научишь, и сейчас она пытается просто повторить тогдашнее свое достижение. Но сейчас-то война совсем другого размаха. Понятно, что ничего не выходит.
Гигантские денежные накачки формально разгоняют производство (промышленный рост за первые пять месяцев 2024-го — 5,2% в годовом сопоставлении), но в реальности на взлете лишь военный сектор, а потребительских товаров и услуг больше не становится.
Не прибавляется или почти не прибавляется и товаров, ввозимых по импорту. Текущая стоимость импорта в первые пять месяцев 2024-го (по сравнению с декабрем 2023-го, с коррекцией на сезонность) практически стагнирует, т. е. по реальному счету, с поправкой на инфляцию, даже снижается.
Общее предложение на потребительском рынке поэтому не растет. И это на фоне увеличения индекса реальных располагаемых доходов населения в первые месяцы 2024-го (год к году) на 5,8%, а реальной зарплаты и вовсе на 10,5%.
В своей «борьбе с инфляцией» Набиуллина может только манипулировать ставкой, увеличение которой бьет по гражданским отраслям сильнее, чем по военным. А прямой и главной причиной роста цен — постоянно растущими тратами на войну — ведает лично Путин, опираясь на послушного своего подручного, министра финансов Антона Силуанова.
Инфляция не только мешает режиму, но и помогает ему. Она успешно съедает часть выросших доходов подданных. Видимо, Путин инстинктивно тянется к поискам какой-то средней линии.
***
И Набиуллина со своей умозрительной «целью», как бы подсказывает неуравновешенному правителю, что у любой экономической политики есть свои берега и вносит в его агрессию рациональное начало.
Путин трусоват и, во всем давая себе волю, одновременно побаивается развалить денежное хозяйство в своих владениях. Он разрешает своим финансистам быть профессионалами на тех участках, которые он им отвел. Ему выгодно и то, что они всегда борются за свою «цель», и то, что заведомо не могут ее достичь.
