Обвал биткойна, во многом спровоцированный негативными заявлениями китайских регуляторов и Илона Маска, в очередной раз поставил вопрос о жизнеспособности этой криптовалюты в долгосрочной перспективе. Чрезмерная волатильность не позволяет закрепить за биткойном функции, которые, по словам его поклонников, ему предназначены, — новых денег, способа диверсификации инвестиций, средства накопления и сбережения капитала (т.е. цифрового аналога золота).
«Резкое и стремительное падение последних недель еще раз подтверждает, насколько он подвержен колебаниям настроений», — отмечает Александр Рухти, аналитик исследовательской группы Next Generation банка Julius Baer.
К тому же в последнее время даже сторонники биткойна стали обращать больше внимания на его слишком жирный углеродный след. Для производства виртуальной валюты и операций с ней требуется огромное количество электричества, которое к тому же во многом вырабатывается на угольных электростанциях Китая (где сосредоточены основные мощности для майнинга). В мире, который стремится свести нетто-выбросы углекислого газа к нулю и где изменением климата больше всего озабочены миллениалы (которые одновременно сильно увлекаются криптовалютами), это большой минус.
Серия ударов
За месяц с небольшим курс биткойна рухнул более чем на 50% — с пика $65 000 (14 апреля) до $30 000 на торгах 19 мая. Вечером в понедельник он стоил $38 300, по данным CoinDesk.
Последний обвал спровоцировал Маск сообщением о том, что Tesla больше не будет принимать биткойны в оплату за электромобили. Он также заявил об обеспокоенности «быстро растущим использованием ископаемых видов топлива для майнинга биткойнов и операций с ними, особенно угля». Неделю спустя платежная компания Square, которая ранее тоже громко сообщала о том, что накапливает биткойны, отказалась от их дальнейших покупок. Square потеряла $20 млн из инвестированных $220 млн, сообщило издание Financial News.
А на прошлой неделе Китай запретил своим финансовым учреждениям и платежным компаниям проводить в криптовалюте операции, такие как торговля, клиринг и расчеты. Ранее он уже запретил биржи и первичные размещения токенов (ICO). При этом владение криптовалютой все еще разрешено. Но вице-премьер Госсовета Лю Хэ пообещал «принять жесткие меры по отношению к майнингу биткойнов и торговле ими» в рамках усилий правительства по контролю за финансовыми рисками.
Криптовалюты поставили перед Китаем два серьезных вопроса — о финансовой стабильности и энергопотреблении, говорит Шэнь Вэньхао, партнер юридической фирмы JunZeJun Law Offices (цитата по The Wall Street Journal). По его словам, чиновник правительственного уровня впервые публично упомянул майнинг биткойнов и связал его с финансовой стабильностью. Кроме того, Китай пообещал сократить выбросы углекислого газа, и председатель КНР Си Цзиньпин считает вопрос борьбы с изменением климата геополитическим. Все это может привести «к новым мерам правительства по борьбе с деятельностью, связанной с криптовалютами», считает Шэнь.
Бежать в биткойн или от него?
Происходящее не нравится не только китайским регуляторам. Комиссия по ценным бумагам и биржам США в середине мая назвала фьючерсы на биткойн «высокоспекулятивным инструментом» и предупредила, что работать с ними могут только те паевые фонды, которые имеют соответствующую стратегию и в полной мере раскрывают финансовые риски. «Не думаю, что ФРС и другие регуляторы являются фанатами нынешней структуры рынка криптовалют», — сказал Financial Times Джейсон Прайд, директор по инвестициям для богатых клиентов Glenmede. Одновременно он считает, что криптовалюты не подходят для диверсификации портфеля, как порой заявляют их сторонники: «Волатильность криптовалют высока, как стратосфера, и мы часто видим, что при распродаже акций то же самое происходит с биткойном».
Акции американских технологических компаний действительно просели за последний месяц, хотя индекс широкого рынка S&P 500 держится около исторического максимума. Но Йон Триси, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money, указывает на то, что предыдущий феноменальный обвал биткойна произошел в декабре 2017 г., через некоторое время за ним упал этериум и другие криптовалюты, а через месяц с небольшим, в конце января 2018 г., началась резкая и масштабная коррекция на фондовом рынке. В этот раз этериум тоже отреагировал с запозданием и, возможно, рынок криптовалют снова указывает на возможность просадки на рынке акций, отмечает Триси.
Некоторые, впрочем, считают, что биткойн поможет захеджироваться от грозящей инфляции. В их числе Рэй Далио, основатель крупнейшего хедж-фонда в мире Bridgewater Associates. Он полагает, что накопленные госдолги в итоге приведут к кризису, курс доллара может сильно снизиться, а инфляция — значительно ускориться. В такой ситуации биткойн приобретает некоторые характеристики золота и выглядит более привлекательно в качестве средства сбережений, сказал Далио в интервью CoinDesk. «Лично я бы лучше владел биткойном, чем облигацией», — сказал он и добавил, что у него «есть некоторое количество биткойнов».
Центробанки готовят ответный удар
Однако высока вероятность, что правительства не потерпят конкуренции для государственных денежных систем, предупредил Далио: «Успех биткойна — его самый большой риск».
Народный банк Китая (НБК) уже заявил, что биткойн «не должен и не может использоваться в качестве валюты на рынке». Определяющим фактором для жестких мер со стороны Пекина, вероятно, является активное стремление НБК к созданию цифровой валюты, полагает Рухти из Julius Baer. Цифровые валюты центробанков имеют целый ряд преимуществ, перечисляет он: экономических (например, более высокая скорость проведения и более низкая стоимость транзакций), правоприменительных (борьба с отмыванием денег и финансированием терроризма), в области денежной политики (например, установление всеобщего базового дохода или более эффективное обеспечение действия отрицательных процентных ставок).
Мир в долгах, бюджетные дефициты растут, в следующий кризис баланс центробанков снова увеличится в разы, пишет Триси: «Нужны новые источники налоговых поступлений, для этого необходимо лучше отслеживать доходы, и тут цифровые валюты открывают новый фронт. В центробанке создается реестр всех операций. Это дает государству полный контроль над функцией создания денег и скоростью их обращения. А также позволяет видеть все, что делают потребители, и гарантировать им, что „богатые заплатят свою справедливую долю налогов“».
Сейчас центробанки дают возможность частному сектору выполнить всю тяжелую работу и протестировать жизнеспособность криптовалют. «Когда у них будут готовы собственные решения, они сделают владение нерегулируемыми криптовалютами и сделки с ними незаконными. Это произойдет не в ближайшем будущем, но это наиболее вероятный сценарий», — считает Триси.
Кроме того, у биткойна много «встроенных» недостатков, этериум, например, лучше с точки зрения практического применения (скажем, в смарт-контрактах), также разрабатываются более эффективные решения, не требующие майнинга, более легкие и быстрые в использовании, отмечает Триси. «Когда такие решения будут выработаны, биткойн устареет. В 1990-е гг. предлагалось платить за браузеры AOL, что сегодня звучит смешно. Не вижу причин, по которым криптовалюты не пойдут тем же путем», — заключает он.
Впрочем, современная культура, похоже, готова относиться к цифровым активам как к ценным предметам коллекционирования, пишет в колонке финансовый репортер WSJ Джон Синдро: «Чтобы биткойн стал естественной частью инвестиционного портфеля, возможно, придется признать, что это еще одна ненужная — но не обязательно ничего не стоящая — грань авантюрной человеческой природы».
Частные цифровые валюты несут риски для стабильности американской платежной системы, заявила в понедельник член совета управляющих ФРС США Лейл Брейнард: их широкое использование для платежей приведет к фрагментации платежной системы, увеличив нагрузку на потребителей и бизнес и расходы, а также может из-за их волатильности отрицательно сказаться на финансовой стабильности и интересах потребителей. Основой платежной системы США должен оставаться доллар, так как «валюта центробанка является безопасным активом для расчетов, позволяя пользователям обмениваться обязательствами ЦБ без опасений в отношении их ликвидности».
При этом в ФРС внимательно следят за разработкой цифрового юаня, сказала Брейнард. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на прошлой неделе, что центробанк планирует ускорить изучение вопроса о запуске цифрового доллара, летом на публичное обсуждение будет вынесен соответствующий документ.
