Министр энергетики Саудовской Аравии делает крупную ставку против американской сланцевой нефтедобычи. После недавней встречи ОПЕК, где страны картеля договорились и дальше поддерживать рост цен на нефть, сильно ограничивая добычу, принц Абдулазиз ибн Салман выразился предельно ясно. Сильно пострадавший во время прошлогоднего кризиса нефтяной сектор США больше не в состоянии подорвать усилия Саудовской Аравии по стабилизации рынка, снова начав безудержно бурить скважины на сланцевых месторождениях, заявил министр: эпоха «"бури, детка, бури" завершилась навсегда».
Новая религия
Правда, за свой короткий период существованиям сектор сланцевой добычи уже не раз опровергал любые прогнозы, включая его впечатляющее восстановление после обвала цен на нефть в 2014-2016 гг. Однако принц Абдулазиз не одинок в своей оценке перспектив бизнеса по добыче сланцевой нефти. Под давлением инвесторов многие компании действительно, несмотря на значительный рост нефтяных котировок в последние месяцы, пытаются противостоять своим инстинктам запустить новый раунд быстрого наращивания добычи, которое могло бы в очередной раз толкнуть цены вниз.
С тех пор, как цены на нефть рухнули в прошлом году, компания за компанией обращались в новую религию, основные постулаты которой включают поддержание высоких нормы прибыли и выплат акционерам и обусловлены успешными усилиями по ограничению добычи. «Думаю, худшее, что сейчас может произойти, – если американские производители снова начнут быстро расти», – заявил на отраслевой конференции в марте Райан Лэнс, генеральный директор ConocoPhillips.
Вопрос в том, насколько строгой окажется эта самодисциплина и как долго удастся ее поддерживать, если действия саудовцев продолжат толкать цены вверх. После более чем 60%-ного роста с ноября 2020 г. американская нефть WTI стоит более $60 за баррель (выше докризисного уровня) – и этого более чем достаточно, чтобы большинство сланцевых добытчиков получали прибыль.
Денежный прилив
Не прошло и года с тех пор, как обвал цены WTI ниже нуля спровоцировал тяжелый кризис, приведший к банкротству многих компаний и радикальному сокращению капиталовложений, как операторов на сланцевых месторождениях неожиданно стало заливать деньгами. При нынешних ценах на нефть «поднимается настоящий денежный прилив», говорит Рауль Леблан, вице-президент IHS Markit: «Финансовый год действительно может оказаться очень хорошим для этих ребят».
По мнению некоторых аналитиков, добыча даже может снова начать расти позднее в этом году, хотя до достижения докризисного показателя в 13 млн баррелей в сутки, конечно, еще далеко. Среднесуточная добыча сырой нефти в США может к концу 2021 г. достичь по меньшей мере 11,6 млн баррелей (в декабре 2020 г. было 11,2 млн), прогнозирует Rystad Energy. В 2022 г. темпы роста могут ускориться.
Готовность ОПЕК удерживать цены на высоком уровне, подтвержденная на мартовском заседании, заставляет многих аналитиков пересматривать прогнозы по добыче в США. Операторы на сланцевых месторождениях теперь могут захеджировать будущие поставки по более высоким ценам и начать увеличивать производство, говорится в отчете банка Standard Chartered.
Компаниям нужно будет решать, что делать с появившимися у них деньгами. Многие пообещали вкладывать в добычу лишь 60-70% денежного потока, а остальное направлять на выплаты кредиторам и акционерам. В IV квартале 2020 г. на капиталовложения ушло всего 55%, по оценке Rystad Energy, что можно считать большим достижением для известного своей расточительностью сектора.
Если сланцевым добытчикам удастся сохранять финансовую дисциплину, а цена будет держаться выше $55 за баррель, их свободный денежный поток может вырасти в этом году до $30 млрд, прогнозирует IHS Markit. «Есть общее ощущение, что они выигрывают, давая ценам вырасти и спасти их», – заявил Леблан.
При цене $60 за баррель сланцевые добытчики даже смогут получить достаточно денег, чтобы выплатить $170 млрд долгов, которые подлежат погашению в ближайшие пять лет, по оценке Rystad Energy.
Попробовать немыслимое
Некоторые аналитики полагают, что операторы теперь могут добиться того, о чем еще недавно и помыслить не могли, – улучшить баланс, осчастливить инвесторов и снова начать наращивать добычу. «В какой-то момент с дисциплиной в области капиталовложений и этой новой религией произойдет то, что происходит всегда, – они отойдут на задний план, – говорит Иан Нибоер, управляющий директор консалтинговой компании Enverus. – Нет ничего, что не работало бы при $65 за баррель».
Процесс активизации бурения и операций гидроразрыва пласта возглавили поддерживаемые фондами прямых инвестиций непубличные компании, которые не испытывают давления со стороны инвесторов на бирже. Но за ними могут последовать и публичные компании, такие как ведущие игроки в сланцевом секторе EOG Resources и Pioneer Natural Resources, у которых появилось достаточно денег для увеличения инвестиций в добычу. А такой мэйджор, как Chevron, на прошлой неделе обнародовал план резко увеличить производство в Пермском бассейне.
«Некоторые компании, находящиеся в хорошем положении, имеют все основания, чтобы попытаться начать расти. Они сильно сократили долг, у них немного заемных средств, они уже платят дивиденды и при $65 за баррель могут бурить очень прибыльные скважины», – говорит Роберт Кларк, вице-президент по исследованиям в секторе нефтедобычи Wood Mackenzie.
При этом ОПЕК пока не стоит беспокоиться, полагает Кларк: число буровых растет вдвое меньшими темпами, чем в 2017 г., когда сланцевый сектор восстанавливал позиции после предыдущего обвала цен, вызванного попыткой ОПЕК уничтожить конкурента. Кроме того, сегодняшнее решение ввести в строй новые буровые приведет к увеличению добычи лишь через несколько месяцев.
Но американским компаниям все же стоит следить за позицией Саудовской Аравии. Хотя восстановление в нефтяной отрасли, которое мало кто мог себе представить еще полгода назад, продолжается, новое противостояние может быть не за горами. «Они пытаются потихоньку ползти вверх – до черты, за которой привлекут внимание ОПЕК, – говорит Алекс Бикер, главный аналитик по корпоративным исследованиям Wood Mackenzie, имея в виду увеличение сланцевыми добытчиками числа буровых. – Пока, похоже, они эту черту не пересекли. Но если это случится, ОПЕК может отреагировать – и отреагирует».
Перевел Михаил Оверченко
